特朗普在11月获胜的前景可能会推动全球投资者转向黄金，黄金和白银价格都将受益于关税和贸易争端。贺利氏在其最新的贵金属报告中表示，特朗普第二任期政府的经济政策可能会推动全球投资者转向黄金。分析人士写道:“即将到来的11月5日总统大选将让走上两条截然不同的道路，这取决于结果。”“特朗普是更不可预测的前总统和现任共和党候选人，他可能会推出一些可能导致重大市场冲击、地缘政治风险和更高通胀的经济政策。”特朗普目前在民调中保持着46.9%对45.0%的优势。”贺利氏指出，如果再次爆发贸易战，可能会加剧与亚洲大国之间的紧张关系，并可能损害和全球经济。他们说:“虽然拜登政府保留了特朗普对这个亚洲大国的许多关税，只对该国一小部分清洁技术进口产品提高关税，但第二个特朗普政府可能会以前所未有的方式升级贸易战。”特朗普提出了两大贸易政策议程:对所有国家的所有进口商品征收10%的关税，对所有主要亚洲国家的进口商品征收60%或更高的关税。

虽然这些措施的法律可行性仍然存在疑问，但特朗普的第一届政府表明，通过援引旧法规(1974年《贸易法》)中的漏洞条款，有可能对亚洲大国发动贸易战。彼得森国际经济研究所的一篇论文发现，这些拟议中的关税可能导致GDP损失1.8%，并大幅推高通胀。这一评估没有考虑到亚洲大国和其他国家几乎肯定会征收的报复性关税。”分析人士指出，2018年至2020年的贸易战恰逢金价上涨。他们表示:“在此期间，由于旷日持久的谈判，加上关税和地缘政治升级，促使投资者寻求黄金作为避险资产，尽管2019年年中之前有加息的环境。”“黄金的升值与关税上调密切相关，这是两国关系紧张的一个有意义的指标。”全球ETF持有量从2017年底的7100万盎司增加到2019年底的8600万盎司，ETF持有量从3700万盎司增加到4400万盎司。贺利氏担心，在第一个任期内，特朗普可能会公开攻击美联储主席鲍威尔的加息政策，从而削弱美联储的独立性。他们表示:“特朗普竞选团队的非官方建议包括采取措施降低美联储的独立性，并可能过早地解除鲍威尔的职务。”“特朗普可能会在2026年任期结束后用一位鸽派候选人取代鲍威尔。

此外，特朗普可能会任命几名支持宽松货币政策的联邦公开市场委员会(FOMC)成员。他们指出:“一个更加温和的联邦公开市场委员会将加速降息，放松对通胀的控制，从而削弱美元，增加投资者对黄金的需求。”任何超越美联储行政权力的举动都可能动摇市场对货币政策的信心，并进一步推高金价。”至于亚洲的贵金属市场，分析师指出，印度对黄金的需求依然强劲。他们表示:“印度5月份的黄金进口量保持在44.5吨左右的强劲水平，表明购买水平高于平均水平。”“尽管5月份的进口量略低于去年的58.5吨(去年是印度黄金消费量特别高的一年)，但年中附近的高黄金进口量通常会转化为第三季度节日所需的强劲珠宝产量。”分析师指出，印度2024年第一季度的珠宝需求为95.5吨，年增长率为4%。他们写道:“这只是亚洲大国同期消费量184.2吨(同比下降6%)的一半。”“印度占全球珠宝消费的20%，是黄金消费的第二大市场。年初至今的强劲需求部分抵消了亚洲大国珠宝需求的下降。”他们还指出，印度储备银行在2024年净流入了24.1吨黄金，这已经超过了去年的总量。他们表示:“今年，印度央行(Reserve Bank of India)已成为同行中第三大黄金买家。”