上周五（11月29日），LME铜价小幅上涨，三个月期铜报每吨9029美元，当日上涨0.3%；上海铜主合约收于73830元/吨，走势基本持平。然而，本月整体市场情绪依然疲弱，受关键需求担忧和政策不确定性的拖累，伦敦金属交易所（LME）和上海铜价均连续第二个月下跌。

市场背景及最新发展

美元指数当日下跌0.3%，为铜价提供了一些支撑。美元走软通常对美元计价的大宗商品有利，因为它们对其他货币的持有者来说变得更便宜。然而，这一利好消息很难掩盖市场对需求的担忧。当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）表示，可能会征收进一步关税，这引发了人们对经济增长和金属消费前景的担忧。与此同时，与需求相关的担忧也令铜价承压。值得注意的是，LME铜价自2023年5月达到每吨11,104.50美元的历史高点以来，已经下跌了近20%。不过，近期铜价在每吨9,000美元的关键支撑位附近显示出一些韧性，受助于中国需求强劲。库存方面，上海铜库存降至108,775吨，为2月以来最低水平，表明实际市场需求仍有一定支撑。然而，LME市场的投资者往往会在月底退出市场，因为他们预计未来几个季度可能会出现更大的波动。

分析与展望

从整体市场来看，近期铜价下跌主要反映了宏观经济环境的不确定性。一方面，美元的短期波动对市场情绪有一定影响，但更深层次的驱动因素来自两大消费市场的需求预期：特朗普的关税言论增加了全球经济增长的不确定性，特别是对金属消费国的经济活动构成威胁。尽管库存下降表明需求仍有支撑作用，但刺激措施未能达到预期。消费领域缺乏针对性的政策，未能有效提振市场情绪，经济数据叠加部分未能充分显示复苏势头。

展望未来，铜价可能会继续波动。一方面，潜在的需求复苏和库存下降为市场提供了一些支撑。另一方面，如果全球宏观环境变得更加复杂，或者美元指数再次走强，铜价可能面临新的压力。从技术面来看，9,000美元的支撑位短期内可能仍是市场关注的焦点，一旦该支撑位被有效突破，可能引发更大的抛售压力。

整体来看，铜期货市场短期波动仍受宏观不确定性制约，未来几个季度投资者应保持警惕，关注主要经济体的政策走向以及库存变动对市场情绪的进一步影响。