摩根士丹利(Morgan Stanley)

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师在其最新的金属市场报告中写道，美元进一步走软应该会为大宗商品提供有利条件，而通胀率的任何上升也可能吸引资本流入贵金属。亚洲主要国家的任何刺激政策都将是该行业意想不到的积极因素。然而，随着金属囤积的影响逐渐消退，关税将对这些预测构成增长风险。

在这种环境下，摩根士丹利倾向于投资黄金、白银和COMEX铜期货。

分析人士表示，他们预计从8月1日开始，几个国家的关税将再次提高。对钢铁、铝和铜等行业征收关税可能会增加工业部门的投入成本通胀。他们补充说，出口数据继续支持中国对金属的需求，但随着暂时暂停关税的结束，这种需求可能会减弱。摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，金属市场目前的趋势今年将持续下去。COMEX的铜、黄金和白银都有上涨的潜力，但他们预计铂金价格将在上涨约50%后企稳。在央行和投资需求、美元走软、ETF基金流入以及地缘政治和宏观经济持续不确定性的支持下，该行将第四季度黄金目标价上调至每盎司3800美元。他们还认为，随着消费者适应金价的上涨，黄金首饰的需求可能会复苏。

摩根士丹利预测，2025年第三季度的平均金价为每盎司3500美元，第四季度为每盎司3800美元，2026年第一季度为每盎司3500美元。他们还预测，2026年平均金价将为每盎司3313美元，2027年降至每盎司2625美元，2028年降至每盎司2500美元。但世行警告称，许多不确定性仍然存在，包括对特定国家和金属征收的最终关税水平，对关键矿产的232条款调查结果，以及亚洲主要国家是否会出台更多刺激措施。

高盛(Goldman Sachs)

高盛（Goldman Sachs）也重申了对黄金的预测，即到今年年底，金价将达到每盎司3700美元，到2026年年中升至每盎司4000美元。来自各国央行和etf的资金流入，加上大规模的表外买盘，支撑了金价的上涨。该行写道，投机性头寸的清算为结构性买入创造了空间，并补充称，资金流入黄金etf，以及全球央行的强劲购买，正成为需求的新支柱。根据高盛的实时监测模型，今年5月，伦敦场外市场来自央行和其他非机构的黄金需求达到31吨，远超2022年之前17吨的月平均水平。中国央行的需求监测模型显示，今年迄今为止，各国央行已购买了77吨黄金，略低于该行最初预测的2026年上半年购买80吨黄金。高盛（Goldman Sachs）也重申了其对黄金的多头头寸，称部分市场持续强劲的表外黄金购买为全球金价提供了支撑。

瑞银(UBS)

瑞士银行业巨头瑞银表示，尽管他们认为白宫最近升级关税是一种谈判策略，关税数字最终会回落，但他们仍然建议购买黄金以对冲政策风险。瑞银财富管理分析师在最新报告中写道，他们的基本预测是，实际关税税率将稳定在15%左右，不到最近几天宣布的30%至35%的一半，这将支撑标准普尔500指数的持续上涨。他们还说，和欧盟可能会在8月1日之前达成一项新的贸易协议，否则最后期限将会延长。瑞银预计墨西哥不会宣布报复性关税。