强于预期的经济数据和美联储主要官员的谨慎言论，共同提高了美联储在下个月的会议上维持利率不变的可能性。联邦储备委员会（Federal Reserve）正试图在持续高企的通胀和劳动力市场最初的疲软之间取得平衡。尽管官员们表示，降息是对就业市场疲软的回应，但他们仍对通胀保持高度警惕。牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家南希•范登•霍顿（Nancy Vanden Horten）指出，周四（9月25日）公布的每周首次申请失业救济人数在一定程度上表明，劳动力市场并未显著恶化。她认为，这一数据支持了她的预测，即美联储将在10月会议上推迟降息，并将下一次降息推迟到12月。

对进一步降息持谨慎态度

周四，两位有投票权的美联储成员分别对进一步降息表示怀疑，因为目前的通胀率仍顽固地高于美联储2%的目标。堪萨斯城联邦储备银行行长施密德表示，目前的政策“处于正确的位置”，并强调“通胀仍然过高”。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比对连续快速降息表示担忧，希望“确认通胀已进入下行通道”。美联储理事巴尔在当天的讲话中指出：“市场过于关注今年的利率走势，而忽视了明年的整体形势。”他主张“逐步降息”，但强调有必要谨慎行事。巴尔补充说，2026年通胀率可能会继续上升，但随后会逐渐回落，美联储必须警惕关税带来的价格上涨不会在经济中扎根。圣路易斯联邦储备银行行长穆萨卢姆也表示，“进一步放宽政策的空间有限，不应过度宽松。”

市场预期略有下降，10月份降息的可能性已降至83%

衍生品市场仍预期10月降息，但可能性已从之前的93%降至83%。大多数经济学家坚持认为，美联储将在10月份继续降息。杰富瑞经济学家西蒙斯指出，劳动力市场尚未走出困境。褐皮书显示，企业的裁员意愿正在上升，预计10月和12月的利率将分别下调25个基点。SGH宏观经济顾问Duy认为，不应过度解读美联储主席的鹰派言论。鲍威尔和大多数董事会成员仍然支持降息。摩根大通经济学家Feroli表示，除非就业市场出现明显恶化，否则10月降息仍将提前。但他指出，如果失业率在第四季度没有显著上升，美联储可能会在10月或12月之后暂停降息周期。在美联储下次利率会议之前，仅剩一份非农就业报告可供决策参考，其表现可能成为是否降息的关键依据。

经济数据与鹰派言论产生共鸣，为美元提供了强有力的支撑

当前的市场环境呈现出“强劲的经济数据”与“美联储鹰派立场”并存的态势，这为美元指数提供了坚实的上行基础。美元指数（DXY）周五稳定在98.40附近，守住了前两个交易日强劲上涨后达到的高点。“更高更长”的利率预期将巩固甚至扩大美国与其他主要经济体（尤其是欧元区和日本）的利差优势，吸引国际资本流入美元资产，直接助推美元走强。市场需要密切关注即将发布的个人消费支出数据和将于下周发布的9月份非农就业数据。它可以作为检验或逆转当前市场逻辑的试金石。