通货膨胀压力显著加剧：高油价可能会迫使各国央行收紧政策

古兰沙进一步指出，在极端情况下，多个国家将陷入严重的经济衰退。到 2026 年，平均油价将达到每桶 110 美元，到 2027 年将达到 125 美元。如果油价长期维持在如此高的水平，将会提高市场对“长期通货膨胀”的预期，从而引发更广泛的物价上涨和工资要求。他说：“通胀预期的变化将迫使各国央行纷纷踩下刹车，努力将通胀率降下来。”他还表示，这一过程所带来的痛苦可能会比 2022 年更严重。不过，国际货币基金组织也指出，如果能源价格的上涨只是暂时现象，且通胀预期保持稳定，那么央行或许能够“忽略”这一冲击，在经济活动减弱时保持利率不变，这实际上相当于放松货币政策。在最严峻的 scenario 中，全球通货膨胀率将在 2026 年超过 6%，而在基准 scenario 中则为 4.4%。各大经济体的前景各不相同：表现出较强的韧性，而新兴市场则面临巨大压力。

国际货币基金组织也对主要经济体的经济增长预测进行了调整

今年经济增长预测已略微下调至 2.3%，与 1 月份的预测相比仅下降了 0.1 个百分点。国际货币基金组织指出，减税政策、此前利率下调的滞后效应以及对人工智能数据中心的持续投资在一定程度上抵消了能源成本上升带来的负面影响。 2027 年的经济增长率预测为 2.1%，较 1 月份的预测略有上升。欧元区仍受到此前高能源价格的影响。由于中东冲突的影响，其遭受的冲击更为严重。国际货币基金组织将 2026 年和 2027 年的经济增长预期分别下调了 0.2 个百分点，至 1.1%和 1.2%。在最温和的假设情景下，日本的经济增长预计仍将基本保持不变，2026 年为 0.7%，2027 年为 0.6%。然而，国际货币基金组织预测，日本央行加息的速度将略快于此前的预期。2026 年亚洲这个大国的经济增长预测值已下调 0.1 个百分点至 4.4%，主要原因是能源和大宗商品成本的上升。不过，这一影响已被关税的降低和政府刺激措施的实施所部分抵消。该国的经济增长预计在 2027 年降至 4.0%，与 1 月份的预测一致。这主要是受到诸如房地产市场低迷、劳动力减少、投资回报率降低以及生产率增长放缓等结构性因素的影响。

新兴市场和发展中经济体在 GDP 中对石油投资的依赖程度更高，因此比发达经济体受到的冲击更大。2026 年的增长率预计将降低 0.3 个百分点至 3.9%。其中，作为冲突中心的中东和中亚地区受到的影响最为严重。2026 年的 GDP 增长率预计将下降 2 个百分点至 1.9%。具体而言，伊朗的国内生产总值预计将下降 6.1%，卡塔尔将下降 8.6%，伊拉克将下降 6.8%。然而，如果冲突持续时间较短，该地区的国内生产总值增长率预计将在 2027 年回升至 4.6%。印度已成为新兴市场中的亮点。由于去年年底强劲的增长势头以及与达成协议后关税的降低所产生的影响，2026 年和 2027 年的增长预期分别上调了约 0.1 个百分点至 6.5%。

金融稳定风险有所加剧：债券波动、私人信贷和人工智能投资正受到审查

在《全球金融稳定报告》中，国际货币基金组织警告称，中东的冲突通过通胀压力正在加剧全球金融稳定风险，可能导致融资市场的紧缩，并考验金融体系的韧性。自 2 月以来，全球股市下跌了 8%，主权债券收益率显著上升。造成这种情况的主要原因是能源价格飙升和市场对通胀上升的预期。国际货币基金组织货币与资本市场部主管托比亚斯·阿德里安表示：“脆弱性只有在遭遇冲击时才会被触发，而中东地区的冲突就是持续不断的冲击。”报告指出，债券市场的波动还受到债务占国内生产总值比例上升以及短期证券发行量增加的影响。