法国兴业银行的投资组合经理仍将黄金视为核心资产，尤其是该行在第二季度之前仅对其多资产投资组合进行了小幅调整。该行表示，将维持5%的黄金头寸，尽管在第二季度之前，该行已将黄金总持有量减少了1%。虽然该银行持有的大宗商品总量占其投资组合的9%，但它看好的是铜，而不是石油。分析师指出，他们认为，随着2024年美总统大选前地缘政治紧张局势继续升级，黄金投资者应保持警惕。“在美大选和相关财政政策风险之前，我们认为贵金属有一些上行空间，”分析师们强调。尽管黄金仅占其投资组合的一小部分，但该银行表示，相对于美债，它更倾向于将黄金和现金视为保护性资产。该银行目前以现金形式持有其投资组合的14%。不过，值得注意的是，该行在第一季度将其持有的10年期美债从10%减持至5%，这是对其投资组合的重大调整。"虽然即将公布的经济成长和通胀数据依然强劲，但不足以推高公债收益率，尤其是在美联储倾向于宽松政策的情况下，而10年期公债收益率在区间内波动，表明我们需要更多耐心，等待更好的入市时机，"分析师称。然而，法国兴业银行(Societe Generale)认为，随着央行的需求为市场创造坚实的支撑，金价有望上涨。分析师们在最新报告中写道:“尽管ETF需求没有显著增加，但金价仍在创出新高。这在一定程度上是由于央行的需求，央行的需求每季度持续增长约330吨。”“金价已在多年区间内突破每盎司2075美元，表明上涨趋势已恢复。

它已经超过了去年12月的高点。”多年盘整的突破指向更大的上行潜力。预计向上运动可能会延伸到下一个目标，预计将是2,250美元/盎司和2,360美元/盎司。矩形区域的目标位于2,460美元/盎司，而矩形区域的上限为2,075美元/盎司是近期支撑位。在更广泛的大宗商品领域，法国兴业银行(Societe Generale)目前认为，今年剩余时间铜的潜力更大，因为它预计油价将陷入困境。以色列和哈马斯之间的战争已经持续了五个月，原油市场开始低估美和伊朗之间发生直接冲突的可能性。随着支撑油价的地缘政治因素逐渐消失，以及缺乏明显的驱动因素，我们发现很难在期货曲线之外找到原油的价值，”分析师表示。“对于铜，我们正在改变看空的观点——主要是因为原定于2024年的供应过剩，现在推迟到2025年。”总体而言，法国兴业银行的股票权重仍然很高，占其总投资组合的47%。具体而言，该行对美股的敞口仍为30%。尽管减持了美政府债券，但该行普遍增持了公司债券，因其认为贷款环境有所改善。

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