周三，日本最大的投资银行和证券公司野村控股(Nomura Holdings)发布了一份分析报告，预测未来几个月美元可能面临进一步的下行压力，尤其是在亚洲市场。这一预测是基于各种宏观经济因素、头寸和投资组合重新配置的影响。

和欧洲之间的增长差距已经缩小

野村证券指出，和欧洲经济增长差距的缩小是美元走软的一个关键因素。长期以来，经济表现优于欧洲，这在一定程度上支撑了美元的走强。然而，随着这一差距缩小，美元的支撑也在缩小。经济增长表现预计将在未来几个季度走弱，和欧盟之间的GDP增长差距预计将从2024年第二季度的1.6%缩小到第三季度的0.6%和第四季度的1.0%。这种增长的相对疲软可能会支持欧元兑美元汇率的上升。野村分析师表示，如果现货汇率突破2023年12月的近期高点1.1139和2023年7月的1.1276，那么欧元兑美元汇率可能会出现更高的水平。

投机头寸的变化和美元的未来

除了增长缺口的变化，投机头寸的显著变化也是美元预期走弱的一个重要因素。尽管目前市场上的美元头寸有所减少，但野村证券(Nomura)的分析师认为，这些头寸可能进一步转向做空美元，尤其是在新兴市场和亚洲市场投资组合配置增加的背景下。企业、散户投资者和人寿保险公司在过去几年中积累了大量美元，这些积累很可能在未来几个月逐渐出清，给美元带来进一步的下行压力。

亚洲市场的投资组合重新配置

随着亚洲市场逐渐复苏，特别是在大流行期间遭受重创的亚洲金融市场，资本流入的增加可能进一步压低美元的价值。野村证券(Nomura)指出，在亚洲债券市场，尤其是在印尼等存在资金重新配置潜力的市场，真正的货币投资者仍未得到充分代表。这些因素加在一起可能加剧美元的下行趋势。

美联储降息的影响降低了对美元的预期

历史数据显示，在美联储降息前后，美元往往会走弱。由于外界普遍预计美联储将于2024年9月开始降息周期，野村证券预计美元将进一步走软，尤其是兑亚洲货币。过去五次美联储降息周期表明，在第一次降息前后的一个月里，美元/亚洲货币对平均贬值约2%。

总统大选的不确定性

即将到来的总统大选也增加了美元未来走向的不确定性。虽然目前的民调显示民主党将获胜，但特朗普可能获胜的不确定性可能导致美元波动加剧。如果特朗普在地缘政治紧张局势上采取强硬立场，对美联储施加压力并削弱美元的政策，这可能会给美元带来进一步的下行压力，特别是因为这些政策是他任期早期的优先事项。综合来看，美元在未来几个月可能面临多重下行压力。这不仅是由于增长差距缩小和投机头寸的变化，也是由于亚洲市场投资组合重新配置、美联储降息预期和美国总统大选等因素的综合影响。随着市场的发展，投资者需要密切关注这些因素对美元的潜在影响。